「柳モデル（Yanagi Model）」 -企業価値（時価総額）を財務的な視点から論理的に説明するフレームワーク PBRはROEと資本コストの関係から導かれる。 PBR1倍以下を財務資本(B/S純資産)、1倍越を非財務資本(人的/社会関係/製造…資本)として考え、ESGを定量化することで企業価値を表す。 →「測れないものは管理できない」がベース →相関から因果へ エージェンシーコスト（agency cost） ↪︎経営者（代理人）と株主（委任者）との利害の不一致によって生じるコスト <エージェンシーコストの３分類> ①モニタリング•コスト（監視コスト） 株主が経営者を監視するためのコスト (例)監査、取締役会の設置、経営報告制度、外部監査人の報酬など ②ボンディング•コスト（保証コスト） 経営者が自分の誠実さを示すために支払うコスト (例)業績連動報酬、ストックオプション、保証金など ③残余損失（レジデュアルロス） モニタリングや保証を行っても、依然として残る利害不一致による損失 (例)経営者が短期的利益を優先して長期価値を損なう場合など オーバーウェイト（overweight） ↪︎ある資産・銘柄・セクターなどに対して市場平均（ベンチマーク）よりも多く資金を配分している状態＝「他より有望だと判断して多めに持つ」 アンダーウェイト（underweight） ↪︎比率を低くする ニュートラル（neutral） ↪︎基準と同じ比率 (蓋然ｶﾞｲｾﾞﾝ性が高い…ある事柄が起こる可能性が非常に高い/必然と偶然の間)